Connecteu-vos amb nosaltres

EU

Parlem de bons: cinc preguntes per al BCE

COMPARTIR:

publicat

on

Utilitzem el vostre registre per proporcionar contingut de la manera que heu consentit i per millorar la nostra comprensió de vosaltres. Podeu donar-vos de baixa en qualsevol moment.

El Banc Central Europeu es reuneix dijous (11 de març) i dominarà un tema: què fer amb l’augment dels rendiments dels bons sobirans que, si no es controlen, podrien descarrilar els esforços per aconseguir que l’economia afectada pel coronavirus torni a bon camí escriure Dhara Ranasinghe i Ritvik Carvalho.

Els costos d'endeutament a deu anys d'Alemanya van saltar 10 punts bàsics al febrer, la major pujada mensual de més de tres anys, amb moviments similars a tota la zona de l'euro.

Els responsables polítics des de la presidenta Christine Lagarde fins a l'economista en cap Philip Lane han expressat malestar. Els mercats volen conèixer el pla de joc.

Aquí hi ha cinc preguntes clau sobre el radar.

1. Què farà el BCE per contenir els rendiments dels bons creixents?

El BCE no hauria de dubtar en aixecar els volums de compra de bons i utilitzar la potència de foc completa del Programa de compra d’emergència Pandèmica (PEPP) d’1.85 bilions d’euros (2.2 bilions de dòlars), si cal, afirma Fabio Panetta, membre del consell.

Els economistes hi estan d’acord, però els responsables polítics estan dividits. Una mica menys d’un bilió d’euros del PEPP encara no s’utilitza. La compra s'ha alentit recentment, potser a causa de factors tècnics.

anunci

Els costos encara més elevats dels préstecs governamentals, que amenacen de repercutir en les empreses i els consumidors, creen un mal de cap per a un BCE enfrontat a una economia feble.

"El BCE és plenament conscient dels riscos?", Va dir Carsten Brzeski, cap global de macro investigació d'ING Research. "I si ho són, estan disposats a ser més precisos sobre el que estan preparats per fer: actuaran amb compres avançades de PEPP?"

GRÀFIC: programa d’estímuls pandèmics del BCE

Reuters Graphic

2) Què observa exactament el BCE per avaluar les condicions financeres?

Lagarde serà pressionat per obtenir més claredat sobre això.

Ha expressat la seva preocupació per l’augment dels rendiments nominals. Les declaracions d'altres funcionaris i els darrers minuts del BCE van posar èmfasi en el component real o ajustat a la inflació dels rendiments com a factor determinant de les condicions financeres.

Tots dos han augmentat aquest any, però els rendiments reals menys.

Lane se centra en la corba de rendiment sobirà ponderada pel PIB i en la corba d’intercanvi d’índex overnight (OIS).

Una idea més clara de quina és la clau donaria als mercats una millor sensació del llindar de dolor dels responsables polítics.

GRÀFIC: Quin rendiment és clau?

Reuters Graphic

3) Fins a quin punt espera que el BCE augmenti la inflació aquest any?

L’acceleració de la inflació, que podria superar l’objectiu proper al 2% en els propers mesos, significa que el BCE probablement augmentarà la previsió d’inflació del 2021.

Lagarde pot subratllar que una recuperació recent dels preus es deu a factors puntuals i que hauria de recular.

Però hi ha opinions diferents entre els responsables polítics. El cap del Bundesbank, Jens Weidmann, creu que el BCE haurà d'actuar en conseqüència si augmenta la inflació.

"Hi ha més opinions mixtes sobre la inflació: el personal del BCE i Lane pensen que la inflació es redueix, però això no és compartida pels falcons, i Weidmann ha destacat recentment que és probable que la inflació alemanya passés el 3% aquest any", va dir Jacob Nell, cap de Economia europea a Morgan Stanley.

GRÀFIC: Accelerar la inflació?

Reuters Graphic

4) Què dirà el BCE sobre les perspectives econòmiques?

Els economistes esperen que les perspectives a mig termini es mantinguin sense canvis, amb una previsió de recuperació a la segona meitat del 2021.

Lagarde, però, pot subratllar els riscos a la baixa a curt termini a mesura que el bloc lluita contra la pandèmia i els bloqueigs del coronavirus.

L'economia es troba gairebé segurament en una recessió de doble caiguda, ja que la indústria dels serveis pateix, però l'esperança d'un desplegament més ampli de vacunes ha conduït l'optimisme a un pic màxim de tres anys, segons va mostrar una enquesta la setmana passada.

GRÀFIC: Les sorpreses econòmiques de la zona euro es mantenen positives el 2021

Reuters Graphic

5) El BCE s’alleuja que Draghi sigui el primer ministre italià?

És improbable que Lagarde comenti sobre la política a Itàlia, on el seu predecessor Mario Draghi acaba de convertir-se en primer ministre. Però la caiguda dels costos dels endeutaments italians en el seu nomenament és una bona notícia i alleuja la pressió sobre el BCE.

La bretxa de rendibilitat dels bons a deu anys italià / alemanya es va reduir fins als nivells més ajustats des del 10 al febrer; la turbulència dels bons recents no ha fet massa mal.

Draghi, de confiança, ha promès reformes profundes per revitalitzar una maltractada economia. La seva postura fortament proeuropea es veu positiva per a Itàlia i el projecte de l'euro.

GRÀFIC: diferència de bons italians durant la crisi del COVID-19

Reuters Graphic

Comparteix aquest article:

EU Reporter publica articles de diverses fonts externes que expressen una àmplia gamma de punts de vista. Les posicions preses en aquests articles no són necessàriament les d'EU Reporter.

Tendències