La situació macroeconòmica actual de la Xina requereix un nou suport polític

Les últimes dades de l'Oficina Nacional d'Estadística de la Xina van mostrar que la seva economia va créixer un 4.8% el primer trimestre, bàsicament mantenint un creixement econòmic estable i repunt del quart trimestre de l'any passat. No obstant això, enmig de l'intensificació dels conflictes geopolítics al món i la creixent pressió sobre la prevenció i el control de la pandèmia nacional, d'una banda, les dades de consum mostren un creixement negatiu del consum minorista total al març, i d'altra banda, el mercat immobiliari està encara en tendència a la baixa amb una forta contracció de les vendes, escriu Wei Hongxu.

En aquestes circumstàncies, la situació econòmica interna de la Xina no es pot qualificar d'"optimista". Els impactes de les incerteses internes com les mesures de prevenció i control de la COVID-19 estan sorgint progressivament; la situació exterior també es complicarà en el futur, i pot haver-hi un "doble enduriment" del creixement econòmic internacional i de la moneda. En aquest context, calen més eines polítiques per estabilitzar els fonaments econòmics interns del país.

Per a l'actual economia xinesa, un alt responsable financer va dir recentment que la triple pressió de l'operació macroeconòmica encara existeix en el primer trimestre d'aquest any, mentre que la pandèmia i el creixement econòmic també han sorgit algunes situacions i canvis nous que requereixen atenció. A més, també hi ha polítiques corresponents clarament definides per coordinar-se amb el desenvolupament econòmic i social sota la pandèmia, alhora que es fomenta el funcionament econòmic per mantenir un rang raonable.

En l'actualitat, totes les mesures s'estan duent a terme d'acord amb els requisits de fer esforços avançats i prendre mesures específiques, i s'estan estudiant i preparant més combinacions de polítiques. Els investigadors d'ANBOUND han esmentat que l'economia actual necessita un suport polític sistemàtic, que s'hauria de reflectir en la política més enllà del to general de la política macro existent.

Pel que fa a la política monetària, el Banc Popular de la Xina (PBoC) ha pres mesures per reduir la ràtio de reserves obligatòries (RRR). Tanmateix, el banc central també va dir que la liquiditat actual ja es troba en un nivell raonablement abundant. D'una banda, la retallada del RRR millorarà l'estructura de capital i alliberarà fons a llarg termini; d'altra banda, es tracta de reduir el cost del capital per a les entitats financeres. Les retallades RRR no són suficients per a la relaxació sistèmica. Sota la situació externa de l'augment de la inflació mundial i l'enduriment monetària dels principals bancs centrals, el marge per a una major expansió de la política agregada és limitat.

En el futur, la política monetària hauria de prestar més atenció a les polítiques estructurals i donar suport a les pimes i algunes indústries estratègiques emergents mitjançant el re-préstec i altres eines. Al mateix temps, les eines de política monetària donaran suport a la reforma del sistema financer i proporcionaran un entorn monetari estable per a la reforma sistèmica.

Pel que fa a la política fiscal, sobre la base d'una ràtio dèficit/PIB del 2.8% aquest any, la política actual se centra en reduir impostos i taxes i invertir en bons especials per ajudar a alleujar la càrrega de l'economia real i garantir estabilitat econòmica i fiscal mitjançant un creixement impulsat per la inversió.

anunci

Tanmateix, a jutjar pel rendiment actual de les empreses estatals centrals i locals, les empreses estatals encara mantenen un ràpid impuls de desenvolupament aquest any i encara fan una certa contribució a les finances públiques. Al mateix temps, el màxim responsable financer també va esmentar la possibilitat de recaptar fons en forma de lletres del Tresor a curt termini, si cal, per ajudar a estabilitzar les finances públiques. Per tant, s'espera que la força de la política fiscal augmenti encara més en el futur, i la política fiscal també jugarà el paper principal de la nova eina política.

Tenint en compte la relaxació de la política al mercat immobiliari des de principis d'aquest any, la política actual de prevenció de riscos ha d'accelerar la neteja del mercat de les empreses immobiliàries, per eliminar l'obstrucció, revertir la tendència a la baixa del mercat immobiliari. més aviat possible i ajudar a estabilitzar la demanda econòmica global. Pel que fa al sector financer, s'han anat exposant progressivament els actius dubtosos de bancs comercials i entitats financeres no bancàries relacionats amb el sector immobiliari.

Amb l'aplicació gradual de la Llei d'estabilitat financera i l'establiment del marc de prevenció de riscos financers, l'acceleració de la fusió i la reorganització del mercat immobiliari i la descàrrega de la càrrega del mercat hauria de ser el focus de les polítiques de prevenció de riscos futures, que també són favorables. a la realització d'un "aterratge suau" de la macroeconomia.

Per aconseguir un creixement econòmic estable, la Xina necessita no només una coordinació monetària i fiscal, sinó també més eines de reforma per suavitzar el cicle del mercat. Això es reflecteix no només en l'àmbit de la circulació de mercaderies, sinó també en la nova reforma dels mercats de capitals i el desenvolupament de diversos mercats regionals. En la proposta del govern central de construir un "mercat unificat", aquests continguts s'han recollit, i s'implementaran amb diferents polítiques rellevants en el futur.

Per tant, la reforma institucional i la construcció seran el focus d'alliberament d'espai de mercat i de millora del creixement endogen. Els funcionaris financers esperen que les institucions financeres proporcionin més serveis financers a empreses clau de logística, emmagatzematge i comerç electrònic, i donen suport a aquestes empreses per aprofitar millor l'efecte impulsor i l'efecte de agrupació per a una logística i cadenes de subministrament fluides. Això requerirà no només una nova reforma del sistema financer, sinó també un nou capital incremental per satisfer les necessitats de la nova economia. Un component indispensable d'això seria l'obertura del mercat i la relaxació de les polítiques per orientar els recursos financers cap a camps relacionats.

A partir de les expectatives i el judici dels canvis en la situació econòmica xinesa, encara cal una flexibilització sistemàtica per donar suport a l'economia i evitar l'estancament del creixement econòmic. Tal com estan les coses, aquesta necessitat és cada cop més urgent.

Per mantenir l'economia en un rang raonable, el país no només ha de continuar impulsant reformes estructurals i fer ajustos transversals, sinó que les polítiques tant agregades com estructurals també han de reforçar els seus ajustos contracíclics, promoure la demanda en els sectors emergents i convencionals. , resoldre la contradicció destacada i aconseguir un nou equilibri entre l'oferta i la demanda a un nivell superior.

Wei Hongxu és investigador d'ANBOUND, es va graduar a l'Escola de Matemàtiques de la Universitat de Pequín i té un doctorat en economia per la Universitat de Birmingham, Regne Unit.

Comparteix aquest article: