Les taxes negatives de #ECB no són perjudicials, però la inflació augmenta per evitar: el sondeig de Reuters

Els responsables polítics van retallar els tipus d'interès per sota del zero per cent el juny del 2014 per lluitar contra la inflació crònicament baixa i el creixement feble a la zona euro, però la política ha estat criticada, especialment pels bancs, els estalviadors i els pensionistes els ingressos dels quals ha afectat.

Fins i tot alguns responsables polítics del BCE han destacat com els tipus negatius poden alimentar les bombolles d'actius i apuntalar les empreses ineficients.

Més de dos terços (30 de 41) dels economistes que van respondre una pregunta addicional a l'enquesta de Reuters del 10 al 14 de febrer van dir, però, que la política no està fent més mal que bé a l'economia de la zona euro.

“No crec que estiguem al nivell en què (taxes sota zero) comença a tenir un impacte negatiu. La gran preocupació és quant de temps haureu de tenir taxes baixes o fins i tot negatives", va dir Anatoli Annenkov, economista europeu sènior de Societe Generale.

“Sí, tenen un impacte en la rendibilitat i el sector bancari, però tot i així estàs generant creixement del crèdit. Crec que el BCE encara està bé, però amb molts interrogants sobre què poden fer en el futur amb tipus negatius".

Igual que altres grans bancs centrals, s'espera que el BCE mantingui la política estable aquest any, sobretot perquè el banc central de la zona euro està duent a terme una revisió àmplia de les seves activitats iniciades quan la nova presidenta del BCE, Christine Lagarde, va prendre el càrrec.

Això malgrat les perspectives moderades de creixement i inflació mundials, un entorn comercial turbulent i l'esclat del coronavirus a la Xina, que està reduint el sentiment empresarial a tot el món i ha afectat la seva economia.

anunci

Les enquestes de Reuters durant els darrers anys han conclòs repetidament que el BCE no aconseguiria portar la inflació al seu objectiu de poc per sota del 2% malgrat les taxes rècord baixes, una segona ronda de compres d'actius i préstecs barats a llarg termini als bancs. Fins ara han estat correctes.

"No crec que hi hagi res que pugui fer el banc central", va dir Andrew Kenningham, economista en cap europeu de Capital Economics.

"És semblant a la situació que hem vist al Japó des de fa molt de temps, on realment ha arribat al final del camí... polítiques no convencionals com el QE (alleujament quantitatiu) i les taxes negatives i els TLTRO (préstecs bancaris) han limitat tracció. Per tant, no crec que la política monetària pugui ajudar gaire".

L'última enquesta de Reuters va tornar a predir que la inflació de la zona euro serà de mitjana de l'1.3% aquest any, sense canvis respecte a l'estimació del mes passat, i quedaria per sota de l'objectiu fins almenys el 2022.

S'esperava que el creixement del PIB de la zona euro fos de mitjana entre el 0.2% i el 0.3% cada trimestre fins al 2022. Però la previsió de creixement per a tot l'any d'aquest any es va reduir per primera vegada en cinc mesos fins al 0.9%, el més baix des que van començar les enquestes per al 2020.

Les tres economies més grans del bloc de divises de 19 països van registrar un creixement decebedor en l'últim trimestre, amb Alemanya que s'ha reduït i França i Itàlia es van contraure.

Els economistes enquestats van predir en gran mesura que el tipus de dipòsit del BCE es mantindria en el -0.5% i el tipus de refinançament es mantindria en zero fins almenys el 2022, sense canvis respecte al mes passat.

Una minoria notable —11 dels 41 economistes— va dir que la política de tipus negatius del BCE estava perjudicant l'economia més que no pas estimulant-la.

Davant d'un creixement estancat similar i una inflació baixa, el banc central de Suècia va tancar al desembre un període de cinc anys de tipus negatius elevant el seu tipus de referència a zero.

"El Riksbank ha demostrat que és possible abandonar els tipus d'interès negatius i, al mateix temps, segueix una política monetària molt expansiva que afavoreix el creixement i la inflació", va dir Martin Weder, economista sènior de ZKB.

"Com més aviat el BCE abandoni els tipus d'interès negatius, millor per a tothom. Els tipus d'interès negatius només han tingut un efecte molt limitat sobre el creixement i la inflació, però les seves distorsions són massives".