#CMU: tres anys després del llançament de la Unió de mercats de capitals, es va avançar, però hi ha un llarg camí per recórrer

L'Associació per als mercats financers a Europa (AFME), en col·laboració amb nou organitzacions internacionals i associacions comercials que representen a les parts interessades en els mercats de capitals mundials i europeus, ha publicat avui (24 de setembre) un nou informe que fa un seguiment dels avenços fins ara dels mercats de capitals insígnia de la Comissió Europea. Union (CMU) mitjançant set indicadors clau de rendiment (KPI).

L’informe va ser autor d’AFME amb el suport de la Climate Bonds Initiative (CBI), així com d’associacions comercials europees que representen: business angels (BAE, EBAN), gestió de fons i actius (EFAMA), crowdfunding (ECN), minorista i institucional inversors (inversors europeus), borses de valors (FESE), capital risc i capital privat (Invest Europe) i fons de pensions (Pensions Europe).

L’informe titulat “Indicadors clau d’acompliment de la Unió dels mercats de capital: mesurament del progrés i planificació de l’èxit” és la primera publicació de la que serà una sèrie anual que revisarà periòdicament els desenvolupaments del projecte CMU i identificarà quina feina més cal fer. L'informe també és la primera comparació país per país dels avenços dels estats membres de la UE en relació amb els objectius de la CMU.

Simon Lewis, president executiu de l'AFME, va dir: "Tres anys després del llançament del pla d'acció de la Unió dels mercats de capitals, i amb el final de l'aproximació de la Comissió Juncker, aquest informe ofereix l'oportunitat oportuna de revisar els progressos realitzats fins avui els objectius vitals de la CMU. Les nostres conclusions mostren que la CMU serà un projecte a llarg termini; no es tracta d’assolir objectius a curt termini, sinó d’assegurar-se que aquest important projecte s’adequa al propòsit. Amb una infinitat de reptes als quals s’enfronten actualment els mercats de capitals europeus, no hem de perdre de vista la importància d’una UMC eficaç per al futur d’Europa ”.

Els set KPIs avaluen els avenços en les següents àrees de prioritat de la política de la CMU:

1. Indicador de finançament del mercat: la facilitat per a les empreses d’introduir i obtenir capital als mercats públics;
2. Indicador d'inversió del mercat domèstic: fins a quin punt s'està fomentant la inversió al detall;
3. Indicador de transferència de préstecs: fins a quin punt la capacitat bancària dóna suport a l’economia en general;
4. Indicador de finançament sostenible: fins a quin punt s’estan fent inversions a llarg termini en infraestructures i inversions sostenibles;
5. Indicador de capital de risc abans de la sortida a borsa: fins a quin punt les empreses emergents i no cotitzades poden accedir al finançament per a la innovació;
6. Indicador de finançament transfronterer: fins a quin punt es facilita la inversió transfronterera;
7. Indicador de profunditat del mercat: mesura de la profunditat dels mercats de capitals de la UE.

 Entre les conclusions principals de l'informe:

• Europa continua depenent excessivament dels préstecs bancaris

Les empreses europees continuen depenent excessivament dels préstecs bancaris, amb un 86% del seu nou finançament el 2017 procedent de bancs i només un 14% de mercats de capitals.

anunci

• La disponibilitat de fons de capital a Europa ha demostrat millores encoratjadores a la majoria de països de la UE en els darrers anys

L’import de l’estalvi de les llars invertit en instruments del mercat de capitals (és a dir, accions de renda variable, accions de fons d’inversió, bons, assegurances i pensions) ha augmentat del 108% del PIB el 2012 al 118.2% del PIB el 2017. Tot i això, Europa encara es queda enrere invertir estalvis en mercats de capitals. La llar mitjana de la UE acumula un estalvi aproximadament el doble que la dels Estats Units, però l’estoc d’estalvi de les llars en els instruments del mercat de capitals representa 1.18 vegades la renda anual (mesurada pel PIB), en comparació amb el 2.9 vegades el PIB anual dels Estats Units .

• Europa és líder mundial en finances sostenibles

Més del 2% dels bons europeus (governamentals, municipals, d’agències, corporatius, titulitzacions i bons garantits) emesos el 2017 es van etiquetar com a sostenibles, un 0% fa només cinc anys i es van comparar amb menys de l’1% als EUA el 2017.

• Hi ha més capital de risc disponible per a les pimes europees per finançar el seu creixement

L’import anual de les inversions de capital risc abans de la sortida a borsa a les pimes per part de fons de capital risc i de capital privat, business angels i mitjançant el crowdfunding de capital ha augmentat a Europa, passant de 10.6 milions d’euros el 2013 a 22.7 milions d’euros el 2017. Tot i això, les inversions de capital de risc segueixen sent baixes en relació amb el PIB i encara hi ha una bretxa significativa en comparació amb els Estats Units (132.4 milions d’euros el 2017, o el 0.8% del PIB contra el 0.15% del PIB a la UE).

• Els mercats de capitals europeus mostren una tendència encoratjadora cap a una major integració

des de les conseqüències de la crisi financera després de la repatriació d’algunes activitats de mercat i finançament als països d’origen. Els nostres indicadors mostren una creixent activitat intra-UE entre els estats membres de la UE en matèria de capital privat, transaccions de fusions i adquisicions, emissió de deutes i participacions transfrontereres d’actius de cartera. Tot i això, la integració intra-UE continua per sota dels nivells anteriors a la crisi, cosa que suggereix que cal avançar cap a un mercat de capitals totalment integrat.

• S’estan convertint menys préstecs en instruments del mercat de capitals

Els darrers anys han demostrat un descens en la transformació dels préstecs en valors negociables, com ara bons garantits, titulització o transaccions de cartera de préstecs. L’emissió de productes titulitzats a Europa continua essent reduïda, tot i que els volums d’emissions col·locats fins al dia actual del 2018 són encoratjadors.

• La profunditat del mercat a l’Europa central i oriental (CEE) ha millorat lleugerament

Els mercats de capitals d’Europa central i oriental (CEE) convergeixen amb els de la resta d’Europa, però a un ritme lent.

Rendiment del país de la UE-28

Es va realitzar una comparació dels 28 estats membres de la UE i el seu rendiment individual amb cada indicador. Entre les conclusions principals:

• Regne Unit i Irlanda liderar els països de la UE en termes de subministrament de nou finançament per a empreses no financeres (NFC) amb més del 25% del total de nous finançaments obtinguts dels mercats. Mentrestant, Eslovènia, Eslovàquia, Malta, Xipre i Bulgària el 2017 no tenia emissió de bons NFC ni de renda variable.
• Dinamarca ha millorat la majoria entre tots els països de la UE en els darrers cinc anys pel que fa a l'acumulació d'estalvis de les llars en els instruments del mercat de capitals, a causa de la major cobertura de les pensions i de les taxes d'estalvi més altes.
• Alemanya, Luxemburg i Àustria mentrestant, tenen taxes d’estalvi comparativament més altes que la resta de la UE, però les llars inverteixen estalvis en instruments conservadors de mercats no de capital, com efectiu i dipòsits bancaris.
• Espanya, Itàlia, Irlanda, Grècia i Portugal (països amb un alt nivell de morositat) es troben entre els set països més importants de la UE en l’índex de transferència de préstecs el 2017, cosa que suggereix una tendència encoratjadora cap a l’ús d’instruments de mercat per disposar d’actius en dificultats.
• Països Baixos, França i Suècia són els principals països de la UE en finances sostenibles amb més del 3% dels bons emesos el 2017 classificats com a sostenibles. Lituània va tenir el valor indicador més alt el 2017 de gairebé el 10%, però això reflecteix un bo únic.
• Estònia, Dinamarca i el Regne Unit liderat per la disponibilitat de capital de risc per a les pimes. Estònia compta amb una important quantitat d’inversions business angel, mentre que Dinamarca i el Regne Unit tenen fonts de capital risc més diversificades procedents de capital privat i capital risc.
• Luxemburg, el Regne Unit i Bèlgica se situen com els mercats de capitals més interconnectats amb la resta de la UE. El lideratge de Luxemburg es deu a les seves emissions de fons i bons a la UE i a una participació destacada de la seva activitat total de capital privat invertida en empreses d'altres països de la UE.
• Regne Unit i Luxemburg són els mercats de capitals europeus més interconnectats a nivell mundial. El Regne Unit té un paper particularment important en la intermediació dels fluxos mundials de negociació de divises i divises, en la participació transfronterera d’accions de capital i en la facilitació de la recaptació de capital públic per part de les empreses no comunitàries.
• La República Txeca és el mercat de capitals més profund del CEE. El 2017, la República Txeca va ser el segon mercat primari més actiu en renda variable i bons del CEE després de Polònia; tenia la taxa de recuperació més elevada de la insolvència empresarial; i es va situar entre els 3 primers països del CEE amb la major acumulació d'estalvis en instruments de mercat (en% de PIB).

Comparteix aquest article: