#Coronavirus: els riscos d'inversió augmenten gràcies al moviment de capitals impulsat per la por

Els mercats mundials han caigut en un estat de correcció després del nou esclat de coronavirus a diversos països.

En un entorn del mercat intensament avers el risc, els inversors estan estancant fora dels mercats borsaris. L’índex mundial MCSI All Country (ACWI) que mostra el moviment dels mercats de renda variable global en general ha caigut un 11% durant la setmana on 24-28 de febrer. El Dow Jones va patir una caiguda de 3583 punts en una setmana, cosa que va marcar un rècord històric. La correcció dels mercats de les accions dels Estats Units ha establert un rècord històric i s'ha esborrat per valor de mercat de més de 3 trilions de dòlars americans. Als mercats europeus, la preocupació pel nou coronavirus ha provocat que els inversors s’extreuen dels mercats de capital que consisteixen principalment en accions tecnològiques, arrossegant un valor de mercat d’1.1 bilions de dòlars americans, fins i tot superant el PIB anual dels Països Baixos.

L’SPF S&P ETF Trust SPY, amb actius de 257 milions de dòlars EUA, ha experimentat sortides de capital de 13 milions de dòlars americans en una setmana, la pèrdua de capital setmanal més gran en dos anys. Això va provocar que el valor dels actius del fons caigués fins als nivells vistos per última vegada l'octubre del 2. A l'Àsia Pacífic, l'índex Nikkei 2019 va caure un 225%, mentre que el KOSPI de Corea del Sud va caure un 9.6%. Les accions A xineses van caure un 8%, l’índex Hang Seng de Hong Kong va caure un 5% i els mercats d’arreu van experimentar fortes retirades de capital. En una setmana, fins a 4 bilions de dòlars EUA en valor de mercat es van evaporar dels mercats de renda variable mundials.

Els fons d’inversió són uns actius de risc impressionants i no s’estan exemptant obligacions de risc. Les dades de la Borsa Intercontinental continental (ICE) dels Estats Units mostren que la distribució de bons d’alt rendiment a tresoreria dels Estats Units el 28 de febrer es va eixamplar fins al 5.21%, augmentant 1.38 punts percentuals en una setmana i superant el 5% per primera vegada l’any passat. Les dues ETF més grans de bunk bunk també han experimentat sortides de capital rècord. El Fons de bons corporatius de gran rendiment de IBOXX i la FET SPDR de Bloomberg Barclays High Yield Bond van experimentar pèrdues de 5.2 milions de dòlars la setmana anterior. En els darrers temps, els mercats globals d'emissió de bons es tanquen efectivament, ja que les primes de risc augmenten obligant els creditors a mantenir-se al costat. Les estadístiques de la Reserva Federal dels Estats Units mostren que els saldos de deutes i préstecs corporatius dels EUA a setembre de 2019 se situen en 16 bilions de dòlars EUA, un màxim històric. Amb la retirada de fons, augmentarà el risc d’impagament d’empreses financerament fràgils.

Els inversors que venen de forma agressiva actius d’alt risc fa que els actius flueixin cap als paradisos segurs del mercat, com els tresors dels Estats Units. Els rendiments del Tresor dels deu anys dels Estats Units continuen establint nous mínims històrics. A causa de l'efecte combinat de les compres per part dels inversors que busquen refugis segurs i reduccions de tipus d'interès, els rendiments del tresor dels Estats Units a deu anys van caure fins a un mínim rècord de l'10% el 10 de febrer. Les tendències del mercat de bons representen una recessió econòmica més acusada. Als Estats Units, els tresors de deu anys (1.11%) són inferiors als rendiments del Tresor de tres mesos (28%), mostrant una corba de rendiments invertits molt coneguda com a precursora d’una recessió econòmica.

A més, el capital torna a retornar al ien japonès anteriorment volàtil. Als mercats nord-americans, el 28 de febrer, els tipus de canvi de iens japonesos van augmentar fins a 107.4-107.6 ¥ per dòlar. A jutjar de la darrera situació del 2 de març, a mesura que la nova epidèmia de coronavirus de la Xina passa a controlar-se gradualment, el capital estranger comença a desembocar en els mercats corrents A de la Xina. Després de l'augment dels valors de les accions A, les borses de Shanghai-Shenzhen-Hong Kong van experimentar una entrada neta de capital de 6.8 milions de iuans en renminbi.

A causa de l'augment de la preocupació dels inversors sobre el risc, el capital internacional està buscant actius més segurs i augmenta el desequilibri en els mercats financers mundials. Segons investigadors d’ANBOUND, a nivell macro, tot i que el descens del mercat de valors ha esborrat algunes riqueses, la situació d’excedent de capital global no ha millorat. Malgrat que l’epidèmia de COVID-19 encara s’ha de controlar i l’afectació al risc per als inversors encara no ha millorat, les capitals internacionals encara circularan en diferents mercats provocant una major volatilitat del preu dels actius i desequilibris en la liquiditat del mercat.

anunci

Aquesta aversió al risc ha deteriorat la diferenciació d'actius. D'una banda, hi ha una escassetat d'actius de baix risc i, d'altra banda, diversos actius de risc tenen una manca i una atenció de capital. Això marca una intensificació de la distorsió del mercat i un cas d'aturada en les entrades de capital provocarà el col·lapse del mercat.

Els bancs centrals, com la Reserva Federal, podrien donar suport al mercat implementant una política monetària expansiva. El Banc d'Acordos Internacionals va assenyalar que els principals bancs centrals a tot el món continuen mantenint posicions polítiques expansives i que algunes grans economies de mercat emergents han relaxat encara més les seves polítiques. Això demostra que els excessos globals de liquiditat augmentaran. Els investigadors del Banc d'Antegaments Internacionals van dir que els participants del mercat estan envoltats de serioses preocupacions i que les expectatives per a una recuperació en forma de V de l'economia semblen ara poc realistes. Com s'ha esmentat anteriorment per ANBOUND, això agreujarà la formació d'un entorn de moneda de tipus d'interès baix i també disminuirà la rendibilitat global de la inversió. Amb l’epidèmia de COVID-19 que encara s’està expandint, encara no està clar fins a quin punt les polítiques d’alimentació poden revertir les tendències del flux de capital.

Conclusió final de l'anàlisi:

Afectat per la propagació del nou coronavirus, el capital inversor s’allunya d’actius amb risc i cap a paradisos segurs. En el context de l’excedent de capital global, l’augment dels fluxos de capital en diferents mercats augmentarà provocant xocs sense precedents als països i mercats d’actius diferents. Les grans fluctuacions i ajustaments seran una nova normalitat per als futurs mercats financers i augmentaran els riscos d'inversió als mercats financers.

Fundador de Anbound Think Tank el 1993, Chan Kung és ara investigador en cap ANBOUND. Chan Kung és un dels experts de renom de la Xina en anàlisi d'informació. La majoria de les destacades activitats de recerca acadèmica de Chan Kung corresponen a l’anàlisi de la informació econòmica, particularment a l’àmbit de les polítiques públiques.

Wei Hongxu, es va graduar a l'Escola de Matemàtiques de la Universitat de Pequín amb un doctorat. en Economia de la Universitat de Birmingham, Regne Unit, el 2010 i és investigador a Anbound Consulting, un think tank independent amb seu a Beijing. Fundada el 1993, Anbound està especialitzada en investigació de polítiques públiques.

Comparteix aquest article: