El BCE presentarà un nou paquet antipandèmia

Amb les noves mesures de suport ja promeses, només queden en l'aire els detalls del paquet. Però la conclusió és clara: els costos de l’endeutament es mantindran prop de zero durant anys perquè els governs i les empreses puguin sortir de la recessió més gran de la memòria viva.

El repte del BCE serà equilibrar un ventall creixent de riscos a curt termini contra la millora de les perspectives a llarg termini, cosa que indica que el seu pas serà gran, però no tindrà l'impacte de "xoc i temor" de les mesures anteriors de lluita contra la crisi.

"Amb les notícies positives en termes de desenvolupament de vacunes, Europa comença a veure la llum al final del túnel", va dir Oxford Economics en una nota. "No obstant això, les perspectives a curt termini segueixen sent extremadament difícils, i és probable que el PIB de la zona de l'euro es contraiga en el quart trimestre".

De moment, la zona euro de 19 països s’enfronta a un triple xoc: una persistent segona onada de pandèmia, la perspectiva d’un dur Brexit i un estancament polític sobre el fons de recuperació de la Unió Europea de 750 milions d’euros (908 milions de dòlars).

Però tots tres es veuen com a xocs temporals, amb la possibilitat de resoldre la lluita política i la pandèmia a la primavera, cosa que deixa al BCE la tasca d’aconseguir que el bloc passi un hivern difícil.

De fet, el mercat financer ja havia començat a cotitzar en una recuperació post-pandèmica, amb les accions mundials que van assolir el màxim històric a principis d’aquesta setmana, els diferencials entre els rendiments dels bons del govern de l’eurozona i l’euro escalant un màxim de 2-1 / 2 anys contra dòlar a 1.2177 dòlars.

L'economia també es va recuperar sorprenentment ràpidament després de la primera onada de bloquejos del coronavirus, cosa que va suggerir més resistència que la que s'incorpora als models econòmics. Per tant, les noves projeccions podrien apuntar a un creixement més baix el 2021, però millors perspectives el 2022, deixant poc canviat el camí de creixement general.

anunci

Durant les setmanes prèvies a la reunió de dijous, la presidenta del BCE, Christine Lagarde (a la foto) ha deixat clar que un programa de compra d’emergència d’emergència pandèmic (PEPP) més gran i més préstecs subvencionats a llarg termini per als bancs constituiran l’eix vertebrador de les mesures polítiques, encara que siguin possibles altres moviments.

Els economistes enquestats per Reuters esperen que el PEPP d’1.35 bilions d’euros s’ampliï en almenys 500 milions d’euros i que la seva durada s’ampliï en sis mesos fins a finals de 2022, amb riscos esbiaixats cap a una extensió més gran i més llarga.

Els membres de la junta, Philip Lane i Isabel Schnabel, han donat altres suggeriments, ambdós argumentant que la feina del BCE consisteix a mantenir els costos dels préstecs als nivells actuals encara més temps, en lloc de reduir-los més.

La inflació anèmica també justificarà la idea de baixes projeccions del BCE, més llargues i més llargues, que mostraran un creixement dels preus molt per sota de l’objectiu prop del 2% del banc, fins i tot el 2023, onzè any consecutiu que superaria el seu objectiu.

"Les eines del BCE poden ser les més eficaces per calmar els mercats en situacions de crisi i mantenir les condicions financeres molt fàcils mitjançant una postura" baixa per molt llarga ", va dir l'economista de JPMorgan, Greg Fuzesi. "Però, quan la política monetària ja està fent molt, sembla més restringida en intentar donar a l'economia un cop més per impulsar la inflació més a prop de l'objectiu".

No obstant això, els reguladors de tarifes han deixat clar que correspon als governs gestionar la pandèmia i que la feina del BCE consisteix simplement a fer econòmics els finançaments.

"El nostre primer objectiu ha de ser garantir que aquestes condicions de finançament siguin molt favorables per a tothom durant el temps que sigui necessari", va dir recentment el governador del banc central francès Francois Villeroy de Galhau.

Aquests comentaris semblen descartar la innovació política i suggereixen que el BCE s’adhereix a eines provades.

Entre ells, hi ha la liquiditat a llarg termini per als bancs i és probable que el BCE programi més licitacions i possiblement ampliï el període en què s’apliqui el seu tipus de préstec menys l’1%.

El BCE també podria mirar de donar als bancs una major exempció del seu tipus de dipòsit negatiu i fins i tot pot ampliar el seu programa de compra d’actius més convencional, però es considera que és molt poc probable que es redueixi el tipus d’interès.

Comparteix aquest article: